我一直觉得，化妆品这个行业，最终拼的从来不是单纯的产品质量，而是能不能在时尚赛道里引导潮流、占领用户心智。而品牌营销、潮流引导的投入，就是个无底洞。上海家化这些百年老店的团队，在这方面到底有没有持续的竞争优势，必须打一个大大的问号。

说实话，我对这些老国货是有情怀的。小时候经常偷拿我妈的友谊雪花膏涂脸，现在冬天也会常备美加净。

但情怀不能当投资的饭吃，“大宝天天见”靠的是极致性价比，美加净对标它，根本做不出多少品牌溢价。

这种公司，抗风险能力确实极强，现金流稳、死不了，但成长性、产品议价能力都很一般，也没有强周期性的反转机会，实在不是好的投资标的。

最后再看技术面，放大日线图看趋势，现在要高度警惕它形成新的下跌趋势，一旦跌破19.27元的关键支撑位，根本不需要7根K线确认，下跌趋势就已经成立。

另外，就算是博弈它的经营拐点，现在2倍的市净率到底算不算偏高？说实话，这个行业我确实不熟悉，不敢给定论，但我肯定不会主动去选这种高不确定性的博弈型机会。

放弃这种模糊的机会，我更愿意把仓位放在未来五年最高确定性的主线上。

我的核心判断始终没变：未来五年，是中国制造业升级的登顶窗口期，而汽车产业，就是制造业皇冠上的明珠。全球汽车产业的终局，一定是寡头垄断。

2025年全球乘用车年销量约9700万辆，TOP10车企集团合计市占率已经突破78%，仅前5家就占据了全球近50%的市场份额。

未来五年，这个集中度只会越来越高，行业格局会发生天翻地覆的变化：比亚迪、吉利还会一路狂奔，而华为牵头的鸿蒙智行，正在加速赶超的路上。

智能汽车时代，未来五年能在智能驾驶方面超越华为的，还有谁？