美国希望的估计是全球经济衰退触发避险回流，美元可能阶段性反弹；美股则需经济软着陆或AI等新动能修复估值。——其实就是希望全球经济都垮掉，资本继续进入美国，解决他们的债务和经济问题。（美国既需要海外资本接盘美债，又通过贸易战摧毁他国经济动能，形成“美元潮汐收割”的恶性循环。）

不论美国的政策是否能达到他们的目的，对全球经济运行都会形成较大的伤害，未来经济增长预期需警惕衰退风险，尤其全球股票市场本质上是资金推动形成的，一旦资金改变预期，到底会带来多大影响？——这种影响可能远超基本面本身的波动，当央行宽松周期错配时（如欧央行加息/美联储降息），跨境资本在股、债、汇市的急速转向（预计7-8月规模超8000亿美元）将放大波动，使新兴市场承受‘非基本面冲击’。

在7月非农不及预期、前两月数据“暴力下修”的背景下，美联储9月降息的大门被打开了。美联储刚刚在本周议息会议上按兵不动，但周五公布的7月就业报告却上演了“打脸”剧情：新增就业人口仅录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，前两月数据合计下修25.8万人。数据公布后，交易员押注9月降息的概率从周四的38%飙升至70%以上。

对于这些恶劣的外部金融环境，我们的央行也是有动作的。

8月1日，中国央行三重防线阻击外部风险：

机制层面：设立国务院级宏观审慎委员会（直接统筹外汇局/金监局），打破分业监管滞后性；

货币武器：加速人民币在东盟贸易结算占比（目标35%+），发展离岸NDF市场对冲汇率波动；

流动性护城河：维持MLF利率2.5%低位+专项再贷款投放（预计Q3达8000亿），用自主货币政策抵御美联储‘降息预期陷阱’。

最终可能还是要看各国博弈的效果，A股情绪上大概率会受到影响，但最终走势也许还是取决于资金的态度，这个是可以引导的，只是不确定国家金融方面的团队能否做好相关的工作，我们的情况是真的好，股市却一直让投资者没有信心，外围确实经济明显下行，资本市场却依旧阳光灿烂。

A股的核心矛盾在于 ‘预期管理失效’：当外资因政治风险溢价要求8%的中国资产收益（高出美股3倍），而国内机构又陷于绝对收益止损线时，再宽松的流动性也难以填补信心鸿沟。反观美股，靠美联储‘数据造假→降息预期→资金回购’的人造太阳维持繁荣，终将面临利率政策黔驴技穷的清算。