北汽蓝谷2025年的预亏公告发出来之后，大概也能估算出北汽蓝谷去年12月的净资产可能要回到1毛多。

如果按归属母公司股东的净利润-46.5亿元来计算，去年四季度归属母公司股东的净利润大概就是-12.2亿元，大概北汽蓝谷的净资产会减少0.22元，那北汽蓝谷三季报的净资产是0.37元，去年年报的净资产就剩0.15元了。

北汽蓝谷1毛5的净资产，看着会不会有点方？

根据三季报的数据，和预亏公告，大概可以估算到北汽蓝谷去年年报的净资产应该是0.15元，亏损每股-0.83元，股价今天收盘8.19。

先不聊这些不开心的，我们看另一个案例：

也是鸿蒙智行五界，新来的尚界——上汽集团。

上汽集团：

上汽集团如图可见，25.71元的净资产，三季报0.71元，从年报预增的情况看，2025年大概也有每股净利润也有0.75元，大家有没有思考过，为什么一家动态市盈率只有15.9，净资产25.71元的上市公司，股价却今天只报收14.96元？

而上面那家每股净资产剩0.15元，每股净利的亏损达到0.83元的北汽蓝谷的股价却还有8.19元，虽然也是下跌趋势，却明显比上汽集团的走势要好。

市场瞎了？

如卢麒元先生说的，财务报表其实都是一家企业的倒车镜，它记录的只是企业过去的经历，可能我们在这些数据的帮助下能看到企业的未来，但这些数据本身肯定不代表上市公司的未来。

例如，上汽集团相对股价这么高的净资产是不是好事呢？或者说，破净股是不是就值得投资？

北汽蓝谷1毛多的净资产会不会太低？

还是先不提这只大盘逆子。

先说说上汽集团。

先给结论：制造业的破净股可能会蕴含着比较大的风险。

为什么呢？

如果是产业变革带来的去产能，可能企业会比较难消化，例如燃油车如果今年销量突然大幅减少，上汽集团原来的燃油车产能怎么办？

时代变革引起的去产能，这种带来的亏损，一般企业恐怕都不一定扛得住。